Tutti pazzi per il Btp: ma ha senso mettere tutte le uova in un paniere?

Tutti pazzi per il Btp: è il nuovo trend tra i risparmiatori italiani. Ma non è sempre stato così: nel recente passato, il Btp offriva rendimenti anche maggiori, ma nessuno lo voleva perché incorporava un elevato livello di rischio. Oggi è davvero così diverso?
Stando a una recente indagine “informale” condotta da Milano Finanza in occasione dell’ultimo Salone del Risparmio, lo strumento finanziario preferito del pubblico è decisamente il nostro titolo di Stato. E a eleggerlo a gran voce non sono solo anziani, padri e madri di famiglia o piccoli risparmiatori prudenti, ma i giovani della GenZ, forse scottati dalle forti delusioni delle criptovalute o spaventati dalle cadute dei titoli tecnologici.

Perché il Btp piace proprio a tutti?

Il Btp piace non solo per il rendimento che offre (intorno al 4% in termini nominali), ma anche perché è uno strumento semplice. Ma va detto che non sempre semplicità e sicurezza combaciano. Le obbligazioni (e quindi anche il Btp) – siano esse emesse da uno Stato o da un'azienda - sono caratterizzate dalle due variabili prezzo e rendimento che, come i piatti di una bilancia, si muovono in senso opposto: all'aumentare del rendimento scende il prezzo e viceversa.
Un'altra caratteristica importante da conoscere è il tempo: ogni obbligazione ha una data di nascita e di scadenza e all'interno di questo tempo si muovono prezzi e rendimenti. Più è lunga la scadenza più è probabile che i rendimenti e i prezzi del bond possano oscillare.
Negli ultimi 30 anni abbiamo vissuto con tassi strutturalmente al ribasso e, di conseguenza, con prezzi strutturalmente in rialzo. Ma altre volte le oscillazioni sono pericolose, come negli ultimi due anni vissuti con tassi al rialzo che hanno comportato una forte decurtazione dei prezzi, soprattutto nei prodotti a scadenza più lunga.

Btp italiani: mai dimenticare la diversificazione 

Insomma, il funzionamento dell'investimento in bond è come una nuotata in mare: più si è vicini alla riva e più ci sentite sicuri, più ci si allontana dalla riva e più c'è il rischio che in caso di mare agitato si possa essere in pericolo. Con i bond più le scadenze sono brevi, più si è vicini alla riva, più sono lunghe più si è al largo. Se il mare è calmo va tutto bene, se il mare si agita possono sorgere molti pericoli e bisogna saper nuotare per tornare a riva.
Negli ultimi anni, con i tassi mondiali intorno allo zero e con la grande volatilità sui mercati azionari, il Btp, forte di numerose offerte e di un rendimento che batteva la concorrenza, è stato una forte tentazione. E anche oggi che i rialzi dei tassi effettuati dalle banche centrali hanno risollevato i rendimenti di tutto il mondo, attraverso il Btp l’Italia cerca di attrarre capitali con le più disparate offerte: dai titoli legati all'inflazione alla cedola trimestrale fino all'ipotesi di un vantaggio fiscale.
Ma siamo sicuri che mettere tutte le uova nel paniere del debito Italia sia una scelta ragionevole? Nel campo degli investimenti, non lo è quasi mai. Non solo. Se è vero che i rendimenti offerti dal Btp sono molto invitanti, va considerato che il rendimento reale – al netto dell’inflazione - è poca cosa.
Poi c'è la questione del debito, che in Italia è sempre molto elevato, tanto da attirare l’attenzione delle agenzie di rating. Infine, c'è il rischio tassi, perché nonostante il forte rialzo degli ultimi mesi e il calo dell'inflazione, non è detto che il ciclo restrittivo sia finito.